估值500亿，智元今年或无法完成IPO，具身智能IPO节奏变了?|时快讯

▲10月13日，杭州，智元的人形机器人为观众表演节目 据视觉中国

根据港交所《上市规则》，上市申请公司如在递表后、上市前完成新融资，除非获得联交所的特殊豁免，需等到最后一笔融资完成后满120日方可挂牌交易。这一规则旨在防止发行人在上市前通过突击融资操纵估值。新一轮融资意味着智元在今年内或无法完成IPO。按港交所规则最早也要到2027年2月底。

智元IPO的暂缓，放在2026年具身智能行业密集冲刺资本市场的大背景下，更像是一个分化信号。宇树科技作为行业“第一股”已率先完成上市，但后续企业的推进节奏参差不齐。

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宇树科技登陆科创板后，具身智能IPO梯队迅速分化。A股方面，云深处、乐聚智能5月分别获科创板、创业板受理并进入问询。

港股成为另一主战场。银河通用已于2025年11月完成股份制改造，市场多次传出其筹备赴港上市的消息，但公司曾对外否认上市计划。截至目前暂无公开信息显示其已正式递交上市材料。

自变量机器人今年8月被曝以保密方式向港交所提交上市申请，其联合创始人杨倩早在2026年2月就曾透露，已部署筹备于2026年启动招股上市计划。

星海图于今年1月完成股改。9月，有消息称其已以保密形式向港交所递交上市申请，目标集资约5亿美元。若递表属实，星海图有望成为港股“具身智能基础模型第一股”。

逐际动力同样动作密集。今年3月完成股份制改造，7月完成2亿美元Pre-IPO融资、投后估值150亿元，8月被曝以保密形式向港交所递交IPO申请，拟募资数亿美元。

智平方于今年4月完成股改。今年8月，有消息称其正考虑赴港IPO，最快可能在2027年启动IPO流程，但公司尚未确认。

监管层对具身智能企业上市的态度正在收紧。此前已有多家媒体报道称，证监会向部分投行和投资机构发出非正式“窗口指导”，提高人形机器人初创公司的上市审批门槛。

审核趋严已体现在具体案例中。今年上交所对云深处科创板IPO首轮问询共提出15个问题，其中第五问直接要求公司说明未来业绩增长的可持续性。

业内人士认为，宇树上市后市值的大幅回调，也在一定程度上影响了一级市场情绪。有数据显示，7月国内具身智能赛道披露融资约120亿元，较6月的超178亿元环比下滑32.6%。

红星新闻记者 王田

编辑 郭庄 审核 任志江

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