人口红利消退 互联网行业估值整体下移

中国互联网协会发布的《中国互联网发展报告(2021)》报告显示，行业增速从2015年的46.5%降至16.7%，逐年降低。尤其是在反垄断、反资本无序扩张等政策出台后，互联网公司的业务受到显著影响。

悲观者看到的是墓志铭，乐观者期待涅槃后重生。

实际上，2021年之前，整个互联网行业，包括中概以及港股都经历了一波波澜壮阔的大牛市。一年后，头部10家企业市值蒸发5.8万亿元，恒生科技指数与中概互联指数“惨遭”腰斩。其中很大一部分原因在于，流量触顶的背景下，互联网公司讲的“长线故事”越来越难以吸引投资人。

首先，从我国互联网普及率来看，受人口红利消退的影响，互联网行业估值整体下移在所难免。

根据QuestMobile发布的《2021中国移动互联网秋季大报告》数据显示，截至2021年9月，中国移动互联网月活用户为11.67亿。2019年同期，这个数字就已经达到了11.33亿。这意味着，整个互联网行业已经没有天然的流量池可供挖掘，很难用增速去掩盖亏损顽疾。

其次，外部环境等多重因素影响下，企业利润下滑明显。在过去的2021年，互联网两大龙头中，腾讯出现近十年来首次季度净利润同比下滑;阿里则创下-39%的超预期巨额亏损。一些中小互联网企业作为收割这些公司长尾或者作为配套的存在，其经营利润下滑更为明显。

在行业内部，内容载体、传播方式、交互方式、参与感和互动性上已长期缺乏突破，有效增长近乎停滞，而垄断、不正当竞争、数据孤岛等乱象丛生。另一厢，用户游走于不同生态，失去自由链接、分享、平等便捷地获取信息和服务权益，使用体验、效率每况愈下。

这些，才是逼得政府监管从包容、审慎到强力的原因。

中央网信办在全国范围内开展为期两个月的“清朗·‘饭圈’乱象整治”专项行动;工信部于7月启动为期半年的互联网行业专项整治行动，聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定等问题;11月部署开展信息通信服务感知提升行动，着重要求互联网企业优化APP 开屏弹窗信息展示方式……如今，我们明显感觉，上网体验更舒畅，网络空间越发清朗，行业也有了更自由开放的竞争环境。

值得关注的是，10月29日，市场监管总局组织起草《互联网平台分类分级指南(征求意见稿)》《互联网平台落实主体责任指南(征求意见稿)》并分别向社会征求意见，“对互联网平台进行更加科学规范管理”将成为宗旨，监管的针对性和有效性将从组织和流程上得到保障。

与此同时，2021年消费互联网退潮，资本得以将目光转向其他赛道，在中国“科技自立”的时代要求下，促成一批新的科技风口在这一年如雨后春笋般涌现——双碳背景下的新能源汽车、光伏、储能产业;国产替代掀起的半导体、数据中心投资热潮;还有机器人自动化、人工智能、生物科技……这些硬科技产业走在世界前沿，受到舆论和资本的高度关注。

乐观地看，当“copy2china”的互联网商业模式不再吃香，意味着真正的技术路线已开始抬头。业内人士预计，在未来20年内，数字技术和实体经济融合将成为主流，全新的产业互联网时代将开启。

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