有色金属工业经济稳中向好 下半年或高位回调

“今年上半年，我国有色金属工业经济稳中向好、运行质量提升，有色金属生产持续稳定增长，规模以上有色金属企业(以下简称“规上有色金属企业”)实现利润创历史新高。”近日，中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星在北京举行的新闻发布会上表示。

贾明星介绍，今年上半年，规上有色金属企业(包括独立黄金企业)实现利润总额1639.7亿元，同比增长224.6%，实现利润创历史新高，经济运行质量提升。

从近期公布的上半年财报业绩预告来看，上市有色金属公司的业绩表现同样亮眼。同花顺数据统计显示，目前该行业板块内有67家上市公司已披露业绩预告，其中从预告净利润上限来看，有62家盈利，5家亏损，预喜率达92.5%。

实现利润总额1639.7亿元

中国有色金属工业协会数据显示，今年上半年，我国十种常用有色金属产量3254.9万吨，同比增长11%;固定资产投资呈恢复性增长态势，有色金属工业固定资产总投资经过几年连续下降后，上半年完成固定资产总投资同比增长15.7%。

据贾明星介绍，今年上半年部分有色金属价格一度达到历史高位，其中，LME三月期铜价一度创下10747美元/吨的历史新高，国内现货市场铜均价为66636元/吨，同比上涨49.2%。

此外，上半年，国内现货市场铝均价为17421元/吨，同比上涨31.6%。5月中旬国内现货市场铝均价高达19702元/吨，6月下旬回调到18735元/吨，比5月中旬回落了967元/吨，降幅为4.9%。

6月末，规上有色金属工业企业资产负债率为60.6%，比2017年同期收窄了2.8个百分点;上半年，营业收入利润率为4.82%，比2017年同期扩大了1.03个百分点;资产利润率为7.99%，比2017年同期扩大了2.94百分点。

有色金属板块业绩表现亮眼

随着有色金属价格持续向好，今年上半年，行业上市公司业绩全面释放。从发布半年度业绩预告的上市公司来看，预告净利润上限排名靠前的有紫金矿业、江西铜业、中国铝业、云铝股份等。其中，紫金矿业预计今年上半年实现归母净利润62亿-66亿元，与上年同期相比增加38亿-42亿元，同比大幅增长156%-172%。半年归母净利润与公司2020年全年归母净利润65亿元基本相当，再创新高。

盛屯矿业预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加6.67亿元-7.57亿元，同比增加1803%-2046%。公司方面表示，2021年上半年，受益于新能源动力电池行业的快速发展，市场对新能源动力电池金属需求旺盛，价格上涨，公司盈利能力得以持续增长铜陵有色、东方锆业也预告大幅预增。

西部矿业近日公布的半年报显示，上半年实现营业收入191.19亿元，同比增41.81%;实现归属于上市公司股东的净利润14.11亿元，同比增336.41%。除了业绩大幅增长外，二季度西部矿业还获得明星资本高毅加仓。针对业绩增长原因，公司方面认为，上半年有色金属市场价格持续向好，公司主要产品铜精矿和锌精矿销售均价较上年同期大幅上涨。

与此同时，上市公司产能布局方面动作不断。7月22日，南山铝业发布公告称，公司拟总投资约20亿元建设汽车轻量化铝板带生产线项目。项目建设完成后，将进一步扩大公司铝板带生产能力。江西铜业近日公布，为进一步做精做深公司铜加工，尤其是加快高附加值、高技术含量的铜箔战略布局，公司拟与上饶经济技术开发区合作，双方投资建设年产10万吨锂电铜箔、22万吨铜杆及3万吨铸造材料三个项目，预计三个项目总投资合计128亿元。

下半年或呈高位回调态势

上游大宗商品的快速上涨抬升了下游企业的生产成本，一定程度上导致需求在二季度末出现边际回落。对于下半年行业走势，专家以及机构普遍认为，当前大宗商品价格上涨势头正在得到有效遏制，有色金属价格将出现回调。

“下半年有色金属工业运行有望稳中加固、运行质量有望进一步提升。”贾明星分析认为，基于国内外宏观经济环境，结合中国有色协会编制发布的“三位一体”景气指数报告，下半年有色金属生产总体保持平稳增长的态势，但同比增幅有所收窄，全年增幅有望达到5%左右;下半年主要有色金属价格总体呈高位回调的态势，从中长期看，铜价不具备走出持续上涨“超级周期”价格行情的条件，随着碳排放等政策实施及供需基本面的改善，铝价长期在低位运行的欠账有望得到改观;三、四季度实现利润可能比二季度有所回调，但全年实现利润有望创历史新高。

中泰证券分析认为，从细分领域来看，基本金属方面，疫情冲击下供需错配+宽裕流动性+海外补库存是促成本轮基本金属价格上涨的三驾马车，国内已进入经济适度降温阶段，流动性或仍将维持宽松，但是淡季逐步展开，基本金属的支撑力有所减弱。新能源金属方面，上游原材料锂钴稀土铜箔铝箔磁材等，“供给+需求+库存”三周期共振提供了布局窗口，中长期三年景气上行周期大方向不变。

不过，在平安证券看来，下半年有色总体上仍存机会，有利因素包括：第一、下半年全球经济复苏延续，有色需求前景相对乐观;第二、金属矿供给弹性较低，对有色价格构成支撑;第三、碳中和优化电解铝竞争格局，促进能源金属需求较快增长;第四、流动性宽松，“水涨船高”效应犹存。此外，下半年尽管流动性预期变化对有色价格产生一定干扰，但顺周期工业金属继续受益经济复苏，行业供需错配延续，较高的景气度有望维持。

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