A股两天蒸发4万亿 地产调控近期进一步加码

7月27日，A股、港股双双跳水。

当日A股早盘三大指数短暂冲高，创业板指一度涨超1.5%，半导体板块大涨;午后指数持续走低，沪指跌破3400点整数关口，创业板指跌幅超过4%，两市超过3300只个股下跌。截至收盘，上证指数收于3381.18点，下跌2.49%;深证成指收于14093.64点，下跌3.67%;创业板指收于3232.84点，下跌4.11%。

经历两个交易日的调整，A股总市值已经从上周五的86万亿元跌至81.7万亿元，两个交易日蒸发4.3万亿元。若以7月27日贵州茅台收盘总市值2.15万亿元计算，两个交易日相当于蒸发掉2个贵州茅台的市值。

除了A股，港股也有较大跌幅。恒生科技指数7月27日大跌近8%，恒生指数跌逾4%。腾讯控股跌约9%，阿里巴巴跌近7%，美团跌逾17%，北向资金全天实际净卖出41.72亿元。

招商基金认为，短期市场避险情绪加剧，外资等资金的流出是诱发市场下跌的主要原因之一。7月27日北向资金继续流出，引发A股市场在前期上涨后的回调压力再度集中释放。

一些基金公司则从基本面、市场资金流动性、基金调仓配置等方面，解释了7月26日、7月27日两日市场大跌的原因。

鹏华基金表示，前期火热的市场使得投资者普遍调高了各家重点公司的盈利预期，但近期数据反馈部分公司无法达到如此高的业绩，热门板块(如食品饮料和医药)的部分公司业绩缺乏亮点，出现回调。

鹏华基金认为，市场流动性最宽裕的时候已经过去，许多股票估值处于历史较高水平，新发基金建仓速度放缓，资金的存量博弈成为市场波动的主导力量。

平安基金则给出警示：虽然当前市场整体估值不算贵，但成长板块的高估值愈发明显，下半年的市场波动可能加大，即便是成长风格内部也会出现明显的轮动。

更多的基金公司则认为，上周末政策端管制频出，是股市大跌的一大诱因。鹏华基金认为，对于房地产政策的进一步收紧、前期对于互联网企业的反垄断调查处罚落地、《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》对于K12教育行业的覆灭式打击，引发市场对于服务型行业中长期成长空间、可能因为政策造成巨大不确定性的担忧，造成外资在短期内阶段性流出，重仓股承压。

因为政策是在上周五发出的，经过“周末效应”后，市场对风险事件形成了一致预期，于是在周一充分兑现。体现在盘面上，便是开盘后指数的一路直线下探。

此外，地产调控也在近期进一步加码，上周五上海出台更严格的限购措施并大幅上调房贷利率，再次表明政府“房住不炒”的态度。一系列产业政策组合下，受压制的消费、医药和银行地产板块大跌。

当然，一些基金公司则表达了相对乐观的情绪。有基金策略分析师表示，从基本面来看，虽然经济下行压力有所加大，但是企业盈利状况仍在继续改善。7月27日上午，国家统计局发布上半年规模以上工业企业利润，两年平均增长20.6%，保持了平稳较快的增长，七成行业盈利超过疫情前水平。数据显示出较为有利的是，上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显，消费品制造业利润加快恢复;当然问题也明显存在，私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间。

展望后市，招商基金认为由于全球通胀态势依然存在，从货币环境来看，中美等各国宏观货币政策无论是官方表态或实际操作上都维持相对宽松策略，我国不久前推行的降准政策有望带来流动性的支持，有望带来A股结构性行情。

“从国内的整体经济环境来看，部分行业仍处于高景气度区间，部分行业的竞争力持续突出。我们从长期视角，继续关注受益于宏观经济复苏、景气度改善的相关行业，关注公司自身基本面优秀且行业趋势向好的公司，同时关注估值和基本面景气度的匹配程度情况，把握A股结构性投资机会。”招商基金预计在周一周二连续两天下跌后，后续市场下跌动能将趋缓，后市预计短期将维持震荡，但由于流动性和风险偏好短期受到压制，结构仍将重于指数。“从行业的维度来看，我们长期继续关注受益于宏观经济复苏、景气度改善且具备竞争力的行业;从个股的维度来看，我们将更多地关注个股盈利情况，寻找被市场错杀的个股。”

鹏华基金则认为，权益市场将在经济增长与流动性预期上反复，超预期或者低于预期都可能存在。权益资产较难形成主要由分母端驱动的流动性全面牛市，且市场波动可能加大，因此策略层面倾向于优选分子端高景气标的：如上游供需缺口能够抵御政策压制的部分周期品、部分高端制造业、新能源产业链、智能汽车、物联网和信息安全产业链等。

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